힘든 장에서 매크로 거시경제 분석 및 투자 아이디어

매크로 거시경제 분석

 

중앙은행의 목표는 2가지

 

1) 안정적인 고용 (실업률 낮추기)

 

2) 물가 2% 수준으로 적당히 통제하기

 

물가라는 것은 수요와 공급에 의해 결정

 

에어팟을 사겠다는 사람 200명, 에어팟은 100개

 

수요 급증으로부터 가격은 상승세

 

러시아 -우크라이나 사태로부터 공급 감소, 이로부터 고물가

 

에너지와 원자재 가격 상승이 만들어낸 고물가

 

2020년 3월 파월

 

"고용이 먼저다. 물가는 낮기 때문에 돈을 시중에 푸는 것은 문제가 되지 않는다."

 

양적완화 : 유동성 파티 시작

 

2022년의 파월

"고용은 좋다. 물가는 8%대이기에 목표 물가 수준인 2%는 현재 불가능하다."

"최대한 경기를 꺾어서라도 수요를 둔화시켜 물가를 잡자."

 

치명적인 실수는 작년부터 기준금리 인상으로부터 천천히 스텝을 밟았어야 했지만

큰 실수는 "물가는 일시적이다." 라고 착각했던 것

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2022년 하반기

1) 중국 주요 도시 코로나 봉쇄 해제

2) 중국의 경기부양책 시행

그러나, 6/20(월) 기준금리 동결 뉴스가 나왔다.

 

추가적으로 발표되는 CPI가 둔화된다면 달러상승 둔화, 금리상승 둔화, 추가 회복 시나리오

*제임스불라드 : 금리 3.5%까지 올리고 내년에는 인하하는 방향으로, 경제에도 관심을 갖자

 

그러나 아직까지 중국의 높은 부채, 연준의 완화정책 사용은 제한적

고유가의 장기화는 글로벌 경제 성장 제한을 지속화

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주가= EPS X PER

 

EPS : 기업이익

기업이익은 P(판매단가) X Q(판매수량) - C(비용)

P나 Q를 증가시켜 매출을 증가시킬 수 있는 기업을 찾아야한다.

 

물가 상승과 금리 인상시기에 코스트(비용)을 컨트롤하기엔 어렵다.

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이런 시장에서는

레버리지 투자는 자제하고

지키는 투자를 지향해야 한다.

 

제대로 된 분산투자(포트폴리오 구축) 및 채권이나 고배당주 투자를 고려해야한다.

 

기업도 현금흐름(이익)을 지속적으로 창출할 수 있는 기업을 선별하여 투자하거나

 

테마 관련 기업에 대해서 먼저 움직여서 매매하거나

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국내 주식 시장

한국증시는 전 세계에서 가장 저평가

우리나라 GDP 2천조, 매년 GDP 10%정도를 투자하는 셈

 

조선 1위

자동차 5위

가전 1위

스마트폰 1위

건설기계 3위

방위산업 / 우주항공 / 스마트팩토리 / 전력기기

원전세계 1위

반도체 세계 1위 (메모리)

태양광 세계 2위

풍력 / 건설

배터리 세계 1위

5G 세계 1위

철강 세계 3위

화학

CMO 세계 1위

콘텐츠 1위 

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중장기적으로 봤을 때

우크라이나 침공 이후 러시아 제재

EU의 러시아 에너지 수입 축소로부터 LNG수요 증가 ▶ LNG선 수요 급증

- 조선주는 2023년에 기대된다.

 

반도체

북미 : 설계 54% 생산 29% 장비 15%

유럽 : 설계, EUV, 소재 (생산이 없다.)

중국 : 반도체 굴기 난관

(직접 하고 싶은데 어렵다. 한국에서 수입, 중국에게 반도체 수출하는 기업은? - 주성엔지니어링, 한미반도체)

한국 : 생산 91% 장비 4%

일본 : 장비 41% 생산 30% 설계 19%

대만 : 생산 65% 설계 18% 후공정 13%

 

북미, 유럽, 아시아 모두 반도체 제조능력을 갖기 원함 

국가별 반도체 투자계획 = 투자를 하면 좋은 것은 우리나라 반도체 소부장이 좋아질 수 밖에 없다.

 

LNG선(조선)

노드스트림1,2 파이프라인이 독일로 가는데 파이프라인 차단 계획

천연가스를 가장 많이 사용하는 국가는 유럽

독일이랑 카타르랑 만나는 중

 

유럽, 독일 중심으로 항구 쪽 플랜트 건설 계획 등 

 

환경문제로부터 LNG선 주목

 

에너지원으로 석탄, 석유는 탄소 대량 배출, 천연가스는 탄소배출이 적음

 

천연가스 수요 증가로부터 LNG선 수요 증가 

*친환경에서 우리나라는 원자력 택

 

이후 최종 목적지는 신재생 에너지

전기차

중국 점유율이 없으니 미국으로 가는 한국

 

미국 = 세계 최대 시장

 

SNAP의 주가가 빠지는 이유,  앞으로도 성장할 수 있을까 ? 

전기차는 앞으로 내연기관차를 대체할 수 있을까?

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그래서, 고물가 고금리 시대 투자는?

고물가, 고금리 시대에서는 가격전가가 가능하고 저평가 기업의 교집합을 찾는 것이 중요

 

1) 가격전가 가능 (인플레이션 헷지)

 

2) 저밸류 

 

현대차2우B : 배당수익률 6% 안정적인 수익률과 PER 7

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반도체 공급부족으로부터 투자확대에서는 소재, 부품, 장비 수혜

 

삼성전자 

DB하이텍(파운드리)

한양디지텍(후공정)

SFA반도체(후공정)

솔브레인(소재)

피에스케이(장비)

원익머트리얼즈(소재)

ISC(소켓)

유니셈(장비)

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미국 전기차 시장 확대로부터 2차전지 장비로는 원준

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저평가 + 고배당 기업

기업명	배당수익률	PER
KT&G (음식료)	6%	11배
JB금융지주 (지방은행)	7.5%	3배
BNK금융지주 (지방은행)	8%	3배
삼성카드 (금융)	7%	7배
삼성증권 (증권)	7.8%	5배
금호석유우 (화학)	9.3%	5배
현대차2우B (자동차)	6%	7배
한국금융지주우 (증권)	5.8%	4배
삼양옵틱스 (광학)	7%	9배
POSCO홀딩스 (철강)	5.5%	4배
GS우 (정유)	5.7%	3배
한국자산신탁 (부동산)	5.6%	4배

실적 턴어라운드 기업

기업명	내용	PER
동국제약	일반, 처방 의약품 (리오프닝)	14배
한국공항	공항 지상 조업 (리오프닝)	6배
토비스	카지노, 자동차용 모니터 (리오프닝)	PBR 0.8배
티엘비	반도체 기판	7배
한진	택배 및 하역	4배
DL	미국 화학회사 크라톤 인수	4배

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