2021년, 차갑게 식었고 이제는 끓어오를 시간

4주차 요약

금요일 장마감 기준 코스피 3,254pt

7/19 (월) 시가 : 3,258 pt

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금요일 장마감 기준 S&P500 4,411pt

7/19 (월) 시가 : 4,296 pt

 

미국의 증시는 업&다운 반복

최종 정상까지 줄곧 올라가는 모습

과거에도 이런 상승세를 보인 적이 드물다.

 

미국 경기 회복과 시장의 체력, 펀더멘털 강한 모습

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금요일 장마감 기준 상해종합지수 3,550pt

7/19 (월) 시가 : 3,530 pt

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한국은행 금융통화위원회 의사록 

한국에서도 우려하고 있는 것은 변이 바이러스 확산

불확실성은 아직 남아있다는 것

 

 

7월 FOMC, 테이퍼링은 어떻게 언급할 것인가?

 

결국 테이퍼링은 할 것이다.

언제 구체적으로 말할 것인가?

 

 

7월 FOMC

8월 잭슨홀미팅

구체적인 테이퍼링 언급

 

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8~9월은 저가매수, 분할매수

 

10~11월 초 증시가 반등하는 텀

 

12월 흐지부지한 보합 또는 상승세

 

2022년 1~2월 이후 긴축이 시작되며 조정장

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[1] 예상보다 더 완화적인 ECB

유럽중앙은행 (ECB) 변경된 인플레이션 목표에 맞춰, 가이던스 수정

즉, 인플레이션이 일시적이 아니라 지속적인 것이 확인이 될 경우 금리변동이 있을 것

 

시장은 2024년, 2025년까지 정책금리 인상을 하지 않겠다라는 것으로 해석

 

[2] ECB와 다른 방향으로 걷고 있는 美 연준

 

경기 차이로부터 발생한 단기 정책기조 차이를 보이고 있다.

 

쉽게 말해

ECB는 우리는 기준금리를 인상시키기 위해선 인플레이션이 2% 도달하면 할 것

양적완화를 2022년 3월까지는 지속할 것

 

이에 연준과 비교하면

연준은 다음 주 FOMC에세 테이퍼링에 관한 논의를 본격적으로 시작을 할 것

 

미국 경제는 올 해 7% 상승이 예상되고, 팬데믹 이전 수준을 넘어선 수준

 

반면 유로존 경제는 올 해 4.5% 성장할 전망

 

내년에 팬데믹 이전 수준으로 회복을 할 전망

 

 

유로존 물가지수는 지난달 전년 대비 1.9% 상승

 

미국의 물가지수는 지난달 전년 대비 5.4% 상승 

 

포인트는 미국에서 델타에 대한 우려를 어떻게 다룰 것인가 ?

 

FOMC에서 델타 변이 바이러스를 크게 걱정하는 경우

단기 통화정책 영향

 

 

 

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약 2주 넘게 전 세계 주식시장이 약세흐름을 보였던 것도 사실이다.

특히 국내증시는 7월의 모습을 살펴보면..

 

 

7~8월 조정장에는 결국 줍기에 좋은 시점이라고 판단이 된다.

 

국내증시가 심각한 수준의 조정이 아니라 건강한 조정

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환율

코로나19 확산으로 인한 안전자산 선호

테이퍼링 경계감으로 인한 달러가 일시적인 강세

그러나 일시적일 것이 포인트

 

결론적으로 

1) 델타변이바이러스 확산 - 새로운 경기 둔화 요인

과거에 비해 심각한 수준인가?

코로나 확산속도가 작년 대비 매우 빠른 속도는 아니고

확산세 역시 선진국들은 비교하여 봤을 때 심각한 수준은 아님

백신접종도 중요한 지지역할

 

2) 미국의 소비자물가, 중국 생산자물가의 피크 아웃 시점 지연

 

피크아웃이란 : 정상에서 내려올 수 있다라는 뜻

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상장 준비 중인 자회사들과 고평가 논란의 카카오

 

카카오뱅크는 플랫폼인가, 은행사인가?

 

 

은행과 증권은 규제 산업이

 

나라의 규제를 적용받고, 규제를 풀어주면 밸류에이션이 높아짐

 

다른 은행들과 마찬가지로 은행법의 규제를 받는 카카오뱅크의 이익도 대부분 예대마진

은행업종 : 대외환경 / 금리 이슈 영향

 

카카오뱅크 : 은행업에 머물지 않겠다.

은행 사업의 안정성과 플랫폼 사업의 성장성을 겸비한 상호 보완적 사업 구조를 갖고 있다.

 

은행주가 아닌 금융 플랫폼으로 봐달라는 것

 

가치 산정에 비교 대상으로 국내 은행들 대신 해외 핀테크 기업을 선정

 

은행법의 규제를 받는 카카오뱅크는 가치 산정 비교 대상으로 삼은 핀테크 기업보다는

일반 금융지주사와 비슷

 

카카오뱅크, 밸류에이션을 다시 한 번 확인을 해야 할 때