[어머니도 안 알려주시는 채권 투자] 전환사채 MTS로 매수하기 - 실전

채권투자 개념 1편 : https://invest-power.tistory.com/211

[마음 편한 투자] 지금은 채권 사기 딱 좋은 날씨 [1편]

채권투자 개념 2편 : https://invest-power.tistory.com/212

[마음 편한 투자] 지금은 채권 사기 딱 좋은 날씨 [2편]

채권투자 [전환사채 CB] : https://invest-power.tistory.com/215

[투자자들이라면 무조건 알아야 하는] 전환사채, 이건 손해를 볼 수 없다.

 

---

실전 개별채권 투자 (MTS)

---

 CJ CGV35CB(신종)을 예시로 알아보자.

전환사채(CB) 흥행 실패에 3700억원 가까이 증권사가 인수한 CJ CGV35CB(신종)이다.

 

해당 채권은 7월 21일을 기준으로 1개월 뒤 8월 21일 이후 주당 22,000원에 주식으로 바꿀 수 있는 채권이다.

 

7월 25일 (월) 기준 종가

현재 CJ CJV의 주가는 21,250원이다.

 

8월 11일에는 유상증자로부터 새롭게 신주가 680만주 넘게 상장이 될 예정이다.

 

단기간 주가 변동성이 커지며 흔들릴 가능성이 매우 크다.

표면이율 0.5%

해당 전환사채(CB)의 표면금리는 0.5%이며 이표채이다. (3개월 단위)

 

그러나, 당장 시중은행 금리가 3%~4% 넘어선 상황에서는 큰 매력이 없다.

 

기준금리 인상 시기임에도 표면금리(이자율)이 0.5%라면.. 쩝..

 

그렇다.. 이 채권은 주식으로 전환해서 차익실현하기 좋은 전환사채이고 그렇게 태어난 채권이다.

*차익실현하라고 발행한 CB이지만, 주가가 상승할 수 있을까?가 중요한 포인트

전환가격 조정 = 리픽싱이 없다.

30년 만기 영구채이며 해당 채권은 전환가격에 대한 리픽싱이 없다. 발행 조건이 꽤나 좋지는 않다.

 

1주당 22,000원 전환가액을 보다 더 낮출 수 있다면 고민해보겠지만 그렇지 않아 반응이 뜨겁지 않다.

---

신용등급은 BBB+

,

신용등급은 BBB+

트리플B + 수준은 원리금 지급능력은 양호하지만 장래 환경변화에 따라 낮아질 가능성은 있다.

* A- 이상부터는 원리금 지급능력이 우수하다고 평가한다.

 

항상 이런 전환사채를 볼 땐 회사에 대한 재무구조를 '다트' 공시로부터 확인하는 습관을 가져야 한다.

후순위 전환사채

무보증 후순위 전환사채라는 것을 다음 사진을 통해 확인할 수 있다.

보통은 사모 또는 공모 전환사채라는 이름이 붙지만, 후순위라는 단어가 붙어있다.

 

'후순위'전환사채는 혹시나 회사가 망했을 때 일반 채권(전환사채, 신주인수권부사채 등)보다 

순위가 뒤로 밀려 돈을 다 받지 못할 가능성이 높은 채권이다.

 

또한 공모채간접발행으로 기존 주주에게 먼저 전환사채에 청약을 할 권리를 주고

공모 후 채권 금액이 남았다며 일반 투자자가 청약할 수 있다.

작년에도 3천억 CB를 발행했다.

작년의 CJ CGV 전환사채

CGV의 후순위 전환사채 발행은 1년 전에도 3,000억원 규모로 발행하였다.

이자율은 1%로 만기도 2051년 6월로 현재의 전환사채 조건이 비슷하다.

 

추가적으로 전환사채 발행으로부터 주식 전환 시, 늘어나는 주식 수이다.

 

기존 주주의 청약 여부는 투자자 본인의 선택이다.

2021년 주식 전환에 따른 발행물량은 1,127만주이다.

 

이번 전환사채 물량과 유상증자로 늘어난 주식 수까지 생각하면

기존 주주들의 주식가치 희석 가능성이 높아진다.

기존 주주는 화가 난다.

총 4000억원 중 기존 주주가 청약한 금액은 145억4400만원으로 청약률은 3.64%로

작년 3000억원 규모 전환사채는 기존주주 청약률 약 30% 가까이 되었던 것에 비해 매우 낮은 수준이다.

* 작년은 기존주주가 청약하고 남은 물량은 일반투자자들이 모두 가져갔었지만 이번에는 저조한 수준이다. (청약률 4.14%)

 

남은 3,688억원 규모 물량은 대표주관사 미래에셋증권 (62.5%) / NH투자증권 (22.5%) / KB증권 (12.5%) 
유진투자증권 (2.5%) 인수단의 인수비율에 따라 나눠가져갔기에 발행채권 90%이상을 가져갔다.

---

오전 기준 호가창

장 마감 기준 호가창

가운데 숫자를 보자. 주식과 같다 호가의 개념으로 가격이다.

 

왼쪽 상단 우측하단 부분을 보면 그 호가에 사겠다 팔겠다라고 적힌 수량이다.

 

주식은 호가가 1주당 되어있고, 수량이 1주이기에 단위가 맞아서 편하다.

 

호과에서는 채권 10,000원당 가격을 의미한다.

10,000원 채권을 9,883원 또는 9,884원으로 팔겠다고 해석한다.

수량에서 주의하자.

수량은 기본단위가 1,000이다.

 

3,838 X 1,000 = 3,838,000원이다.

 

즉 3,838,000원어치 채권을 9,883원에 팔겠다는 뜻이다.

 

다시 또 계산을 해보자.

 

12,000 X 1,000 = 12,000,000원어치 채권을 9,931원에 팔겠다는 뜻이다.

 

위 사례로 계산을 할 때는 9,931원 / 10,000원 = 0.9931원 

 

0.9931원 X 내가 갖고 있는 현금자산 = 매수금액 

 

 

최종 복습이다.

 

9,883원에 매도가 나와있는 채권을 기준으로 보자.

 

= 수량 3,838 X 1,000 = 3,838,000원어치 채권을 9,883원에 팔게.

 

= 호가 기준 매도 가격 9,883원 / 10,000원 = 0.9883원 

 

내가 갖고 있는 현금이 59,000원이라고 가정을 한다면

 

59,000 X 0.9883 = 거래금액 58,310원이 된다.

 

맨 밑 오른쪽 하단 거래금액을 확인하면 된다.

 

내가 갖고 있는 현금이 1천만원이다?

 

10,000,000 X 0.9883 = 9,883,000원으로 채권을 매수할 수 있다.

 

단, 파는 물량이 3,838,000원이기에 금액에 맞춰서 투자할 수 있다.

---

증권사마다 장내채권은 상이하기 때문에

 

좋은 전환사채가 있다면 hojun628 카톡주세요 :) 포스팅 올리도록 하겠습니다 !

---