7월 13일 (목) NEWs 챌린지 _ [ 내가 산 주식은 왜 안 오를까? ] ★★

편의상 구어체로 작성하였습니다.

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내가 산 주식은 왜 안 오를까?

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출처 : Alpha R Cubed

영국의 경제학자 존 메이너드 케인스

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"주식투자는 미인대회다"

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주식 가격은 기업가치에 영향을 주는 모든 정보를 반영하고 있다.

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주식가격에 결정적인 영향을 주는 '멀티플'을 결정하는 것은 '대중심리'다.

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이 멀티플이라는 것은 시장 상황에 따라 수시로 변한다.

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즉, 정해진 것이 아니라는 것이다.

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5~600억 원을 버는 A라는 회사가 있다.

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A라는 회사의 PER은 15다.

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A라는 회사의 ROE는 12~15 수준이다.

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멀티플을 15로 생각을 하고 600억 원 X 15 = 9,000억 원.

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이 회사의 적정 시가총액은 9천억이다.

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9천억 원 기준으로 9천억 원 밑으로는 적극적으로 매수를 하면 되고

9천억 원을 넘어간다면 적극적으로 매도를 하면 된다.

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주가는 현재 이익이 아니라 미래 이익을 추정하여 움직이기에

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향후 6개월에서 1년 뒤의 이익을 최대한 정확하게 예측하는 것이 중요하다.

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겉보기에는 매력적인 주식이지만 기업이 주가 관리를 제대로 하지 않는다면?

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기업이 주가 관리를 하고 있어도 시장에선 관심이 없어서 만년 저평가만 받고 있다면?

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주식 투자를 미인대회라고 한 이유는 무엇일까?

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100명의 미인 중 최고의 미인 3명만 뽑는다고 가정한다면

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사람들마다 보는 기준이 다르지만 대다수 사람들이 생각하는 미인이 우승하게 되는 것이다.

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대중에게 많은 표를 받은 사람 3명이 최고의 미인으로 선정될 수 있는 이유는

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대중이 생각하는 미의 기준에 부합하기 때문이다.

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'내가 봤을 땐, 최고의 미인은 아닌 것 같은데..'

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라고 생각을 해도 대중이 생각했을 때, 미의 기준에 부합하여 뽑혔다면 내 의견은 중요하지 않다.

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어떤 기업이 돈도 잘 벌고 저평가를 받고 있고 가지고 있는 현금도 두둑하다면?

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이렇게 안정적이고 저평가된 기업보다 사람들은 미래의 성장 가치가 뛰어난 기업을 미인으로 본다면?

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만년 저평가를 받는 기업으로 끝날 수 있다는 것이다.

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주식 시장은 절대적인 기준이 아닌 상대적인 기준을 따른다.

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코로나19 팬데믹 이후 주식 시장은 100명 중 70명의 미인을 뽑는 미인대회가 열렸다.

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2022년 주식시장은 100명 중 불과 5명의 미인을 뽑는 미인대회가 열렸다.

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100명 중 70명의 미인을 뽑을 때는 부담감도 없었고

내가 생각한 미인이 실제로 미인대회에서 수상도 하고 했지만

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작년에는 내가 생각한 미인도, 지인이 생각한 미인도, 가족이 생각한 미인도 탈락을 했다.

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대중에게 인정을 받고, 매력적인 기업을 찾기 위해서 가장 최우선적으로 공부를 해야 하는 것은

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'산업'에 대한 공부다.

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돈은 수익률이 낮은 곳에서 높은 곳으로 흐른다.

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성장성이 높고 수익률이 높은 매력적인 산업으로 자금이 쏠리게 된다.

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1) 통화정책

2) 정부정책

3) 경기사이클

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크게 3가지의 흐름으로 변수를 나눠 시나리오를 세우고

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산업의 패러다임 변화, 정부의 정책지원에 따른 수혜를 받을 산업과 섹터를 고르는 안목이 필요하다.

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① 인프라·필수소비재

- 에너지, 금융, 통신, 의료기기, 제약&바이오

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② 기초 소재와 산업재

- 정유&화학, 철강&광물, 조선&운송, 건설&플랜트, 기계

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③ IT

- 반도체, 디스플레이, 모바일기기&카메라, IT서비스, 인터넷

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④ 소비재

- 음식료, 패션, 유통, 화장품, 레저, 미디어, 게임, 전자기기, 2차전지, 자동차

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일반적으로 산업에 대한 지식이 부족거나 기업분석 보고서에 실린 재무제표를 해석하기 어려울 때,

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많은 직장인들이 선택하는 것이 '우량주 장기투자'다.

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우량주란 어떤 것인가?

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삼성전자, SK하이닉스와 같은 시가총액이 크고 튼튼한 기업을 흔히 우량주라고 생각한다.

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1990년대부터 최근까지 연도별 시가총액 상위종목 구성을 살펴봤을 대

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30위 이상의 대형주 지위를 꾸준히 누린 회사는 많을까?

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한국전력공사와 삼성전자, 포스코 등 극히 일부에 불과한다.

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출처 : 네이버금융

1980년대 후반부터 10년 이상 시가총액 1위의 자리를 지킨

한국전력도 30년 동안 주가가 꼼짝도 못 했었고 2021년에는 사상 최악의 실적을 기록했었다.

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출처 : 네이버금융

한국에서 우량주 장기투자의 성공사례는 삼성전자 하나라고 봐도 과언이 아니다.

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2000년 이후 시가총액 2위 기업들의 주가 흐름을 보면 우량주 장기투자는

오히려 리스크가 크다고 생각한다.

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2000년 시가총액 2위 SK텔레콤은 2022년 3월 기준 26위였다.

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원금손실이 나지 않았다면 다행이지만

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가장 중요한 것은 '장기투자'를 하며 기다렸던 시간이다.

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이것을 우린 기회비용이라고 부른다.

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기회비용은 어떤 선택을 했을 대 놓치는 기회 중 가장 큰 것의 효용을 뜻한다.

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1만원으로 떡볶이를 사서 먹었을 때,

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1만원으로 사서 먹을 수 있는 다른 식사 중 효용이 가장 큰 것이 기회비용이다.

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'내가 다른 것을 결정했다면 얻을 수 있는 기대수익' = 기회비용

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기다리고 또 기다리며 장기투자를 하면서 어떤 기회비용을 놓쳤을까?

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'차라리 그 돈으로 ...'

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우량주에 장기투자가 100% 정답은 아니다.

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또한 내가 아무리 좋다고 생각하는 기업이라고 해도 대중에게 인정을 받지 못하면 상승할 수 없다.

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대중에게 인정을 받을 기업을 먼저 찾으려면 산업과 섹터를 고르는 안목이 필요하다.

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무언가를 고르기 위해선 배경지식이 필요하다.

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산업과 섹터를 고르기 위해 산업에 대한 이해가 절대적으로 필요하다.