2월 경제리포트 [4주차] "러시아-우크라이나와 주식시장"

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4주차 증시 변수

1) 수출입데이터 무역적자 축소 여부

무역적자로부터 증시 위축

무역적자 폭이 더 커졌는가?

*에너지 가격 급등으로부터 적자폭 증가 여부 확인

2) 보스틱 애틀랜타 연방은행 총재 발언

라파엘은 매파와 비둘기의 중간파

증시는 연방은행 총재들의 발언 주목을 하고 있는 상황

3) 한국은행 금융통화위원회 금리 동결 여부

동결에 대한 의견 多

금리동결 여부

*대선 전에는 금리를 잘 올리지 않는다.

4) 미국 1월 물가지표

물가 상승폭에 따른 금리 인상 영향

5) 넷플릭스 드라마 '소년심판' 흥행 여부

나오면 1등하는 한국 드라마

2월 21일 (월)

한국 수출입 데이터 발표

2022년 적자규모 7조 9000억원

2월 22일 (화)

미국 2월 소비자신뢰지수 발표

발표치 : 110.5

예측치 : 110.0

이전치 : 111.1

라파엘 보스틱 애틀랜타 연은총재 발언

2월 23일 (수)

유로존 1월 소비자물가지수 발표

발표치 : 5.1%

예측치 : 5.1%

이전치 : 5.1%

2월 24일 (목)

미국 4분기 경제성장률 발표

2021년 4분기 GDP 전분기 대비 7% 증가

1월 말 발표한 속보치 6.9%보다 상회, 시장 예상치 부합

한국은행 금융통화위원회 기준금리 발표

2월 25일 (금)

미국 1월 PCE 디플레이터 (개인소비지출) 발표

발표치 : 5.2%

예측치 : 5.1%

이전치 : 4.9%

녹십자 혈액제제 IVIG-SB 10% FDA 승인

FDA 허가에서 한 번 떨어졌던 '아이비글로불린에스엔'

녹십자 전체 매출 36% 차지하는 대표제품

승인시, 10조원에 달하는 미국 면역글로불린 제제 시장 주도

미국 증시 주가 퍼포먼스

1) Basic Materials - 원자재 (화학, 건축자재, 금속, 목재, 광물)

2) Energy - 에너지 (석유, 가스, 석탄원료 등 천연자원)

3) Consumer Defensive - 경기방어주 (전력, 가스와 같은 공공재와 식료품, 의약품, 담배 등 생활필수품)

4) Financial - 금융 (은행, 증권, 보험)

5) Industrials - 산업재 (항공, 우주, 건설, 국방, 제조업)

6) Healthcare - 의료,건강 (의약품, 의료 서비스)

7) Consumer Cyclical - 소비순환재 (자동차, 호텔, 영화, 레스토랑, 숙박, 여행)

8) Real Estate - 부동산

9) Utilities - 전기, 수도

10) Technology - 기술주 (반도체, 소프트웨어, 휴대폰)

11) Communication Services - 통신 (미디어, 엔터테인먼트)

4주차 경제시황 Q&A

Q1) 중국 1월 생산자물가지수 완화, 금리인하 추진 ▶ 국내 증시 호재 여부

중국의 물가가 꺾인다면 대규모 경기부양책 가능

물가가 높다면 돈을 많이 풀 수 없다.

2021년 10월 이후 중국 PPI 증가세 둔화

생산자물가지수 피크아웃 (정점을 지나고 있는 상황)

중국 당국 "추가 통화 완화 정책을 계속할 것" 시사

중국, 3월 양회 계기로 완화적인 통화정책 기대

3월 중국 최대 정치행사 양회

*양회 : 전국인민대표대회

중국 양회 3월 4일 개막

2가지 관전 Point

1. 경제성장률 목표치

2022년 중국 경제성장률 목표와 거시경제 운용 방향 및 예산안 확인

2022년 경제성장률은 2021년 (6% 이상) 대비 낮은 5%대 수준 제시할 것으로 전망

2. 초강력 방역정책 완화 여부

세계에서 가장 강력한 방역정책 = 칭링 (제로 코로나)

고강도 봉쇄로부터 해당 지역의 소비&생산 등 부정적 영향

경제를 희생하는 방역을 완화할 것인가?

코로나19 방역 정책에 따른 중국 경제성장 수준 영향

결론적으로 중국 통화정책 완화는 확실하지만

부양의 강도는 유동적으로 조율을 할 것으로 전망

Q2) 삼성전자 파운드리 수율 저조해 감사

수율 안정화 여부가 중요한 현재의 삼성전자

잘 하고 있으면 감사를 하지 않는다.

수율 : 결함이 없는 합격품의 비율

2030년 비메모리 1등을 목표로 하고 있는 삼성전자

삼성전자 파운드리 수율이 나빠 주가 회복에 걸림돌

TSMC를 이기려면 제대로 된 제품을 생산 필요

삼성전자 첨단공정 수율 20~30%

100개 중 20~30개만 제대로 나오는 것, 나머지는 불량품

파운드리 사업부 첫 감사

2022년 하반기쯤 수율 상승 예상

현재 삼성전자 파운드리는 투자, 인력, 공정 안정성 모든 경쟁분야에서 TSMC에게 밀리는 상황

그러나, TSMC에서 공급을 못 받는 업체들로부터 반사이익을 기대

Q3) 현대차 52주 신저가, 자동차주는 어떻게 해석을 할까?

현대차 주가 회복 미흡

차량용 반도체 상황은 호전 조짐

반도체 보고서 "비메모리반도체 이르면 2분기부터 공급 부족 완화"

2분기부터는 공장 가동으로부터 양산할 것

엇갈리는 의견

1) 3분기부터는 반도체 차질에서 벗어나 생산 정상화

2) 섣부른 판단이다. 완전 정상화는 23년부터다.

현재 전망으로는

빠르면 2분기, 늦으면 3분기로 예측하고 있는 상황

= 최악의 구간은 지나가고 있는 상황

현대차 실적발표 때 언급 "3분기부터는 생산 정상화 가능성" 언급

3월 2일 현대차 'CEO 인베스터 데이'

CEO가 2022년 현대차의 방향성, 차량용 반도체 관련 언급, 앞으로의 전략사업

전기차에 대한 구체적인 액션에 대한 이야기

시장참여자들 기대 이상의 계획이나 방향성을 보여준다면 지금 밸류에서는 충분히 매력적

상승 구간 진입 기대

다만, 우려해야 되는 부분은 러시아 제재로부터의 개별 기업 이슈

Q4) 2차전지, LG에너지솔루션 상장 이후 흐름

바닥을 이미 찍었다.

LG에너지솔루션 상장에 따른 ETF 리밸런싱 마감 단꼐

2차전지주 호재

1) 솔루스첨단소재 테슬라에 동박 납품 성공

2) 고점 대비 주가 반토막, 밸류 매력

추세 상승은 시간이 걸린다. ~5월

자동차와 같은 맥락

반도체 부족 전기차 생산 차질

배터리 납품실적 부진

바닥은 잘 다졌지만 추세회복까지는 시간이 필요

미국 사회복지법안 통과 불발 BBB

= 더 나은 재건(Build Back Better·BBB)

= 전기차 보조금 지원 차질

미국, 유럽 시장을 공략하는 우리

Q5) SK온, 글로벌 자금 집중 주가 부진 이유

Pre-IPO : 기업공개를 하기 전 미리 투자자들로부터 일정 자금을 유치 받는 것

일반적으로 프리IPO는 기관투자자들을 상대로 향후 몇 년 내에 상장하겠다는 약속을 하고

투자자들은 상장 때 지분을 다시 매각하는 조건으로 투자하는 방식 진행

기업에서 상장 전 지분 매각을 통해 단기간 자금 확보 목적으로 활용

장점 : 공모가 산정 전 투자로 높은 수익률 기대

단점 : 상장 여부의 불확실성 및 상장 전까지 자금 회수 어려움

SK온 프리 IPO

블랙스톤, KKR, 칼라일 세계 3대 사모펀드 참여

= 기업가치를 높게 평가

+) 블랙록, 싱가포르 국부펀드, 사우디 국부펀드 참여

= 국부펀드는 장기투자 多

SK이노베이션 주가 흐름

SK온 투자유치 발표에 상장 우려

SK이노베이션 주가 급락

자회사 상장 자체를 이제 시장은 좋아하지 않는다.

SK이노베이션 "SK온 최소 2년간 IPO 안한다" 공언

2025년 이후 상장할 것 같다는 전망이 지배적

소액주주 반대와 관련법 개정 가능성으로부터 SK온 상장이 당장은 쉽지 않을 것

4주차 증시 브리핑

월~수 국내 증시 잘 버텼다.

But, 목요일 러시아군 침공 이슈에 폭락

코스피 -2.6% 코스닥 -3.3%

미-러 군사충돌 우려 해소

'약한 제재' 나스닥 3.3% 상승

러시아-우크라이나 단기전 예상으로부터 금요일 반등, 장기전은?

미국, NATO의 참전 = 공포감

유가가 100달러 돌파

러시아와 우크라이나 군사력 차이

인플레 장기화 우려 ▶ 증시에 매우 부정적 영향

경기 우려에 경기민감주보다 성장주가 상대적 강세

다우존스 = 경기민감주 多

나스닥 = 성장주 多

코스닥 = 나스닥의 느낌

과거 전쟁과 증시 흐름

전쟁 리스크 이전 주가 회복 평균 18일 소요

국제유가를 자극한 3개의 전쟁

1. 91년도 이라크 전쟁 (쿠웨이트 침공한 걸프전쟁)

발발 직후 유가 2배 급등, 미국 반격 후 원위치

발발 직후 20% 폭락, 반격 후 회복

2. 03년도 이라크 전쟁 (이라크 전쟁 3월~12월)

전쟁 예고에 주가 10% 하락

발발 이후 연말까지 40% 상승

3. 2014년 크림반도 전쟁

S&P500 5%하락

러시아 & 크림반도 병합 후 유가 60% 폭락

2014~2015 저유가 시대

전쟁이 발생하고 나서 결국은 회복

현재는 단기적 충격(급락) 이후 늘어진 뒤 V자 반등보다는

완만한 회복을 예상

Why? 연준이 돈으로 방어를 하는 경기부양이 아닌 현재는 물가를 잡기 위한 금리 인상을 고려하기 때문에

미국, 유럽의 러시아 제재, 국내 산업에 미치는 영향

러시아, 국내 10위 수출대상국

자동차 부품 수출 일부 타격

미국과 중국 비중이 많은 한국

현 제재 수준이면 자동차 외 국내 산업 영향 주시 필요하나 악영향이 매우 크진 않을 것

현대차공장 = 러시아 , 일부 리스크 존재하나 제한적 작용으로 예상

원유 등 원자재 가격 급등, 국내 기업실적 주가에 부담아닌가

원유를 비롯한 원자재 가격 상승은 국내에 당연히 부담

Why ? 국내 기업 원자재 수입, 만들어서 파는 시스템이기 때문

원자재 가격 급등에 따른 기업 마진 감소는 불가피한 부분

= 전쟁으로 심화한 것도 한 몫

천연가스 가격 10% 상승, 국제유가 10% 상승 = 변동성 확대

장기화된다면 우리나라 기업은 악재

유가 급등에 고환율은 기업 실적 부담 당분간 지속 가능성 多

전쟁과 미국 금리 인상 0.25%p VS 0.5%p

전쟁이 터지고 난 뒤

빅스텝(0.5%p인상) 확률 전쟁 이전 60%▶ 발발 후 13%

베이비스텝(0.25%p인상) 확률 전쟁 발발 이후 87% 상승

2022년 금리 7회 인상 확률은 낮아지고, 5~6회 인상 확률 상승

최근 1주일 외국인 1.6조 순매도

환율 상승 = 전쟁 리스크 회피를 위한 단기적 자금 유출

외국인의 관망 지속세

전쟁 심화 여부에 따른 매수 힘이 달라질 것

2월 4주차 외국인 순매수

외국인 순매수
1위	SK스퀘어 (476억)
2위	KB금융 (310억)
3위	하나금융지주 (290억)
4위	신한지주 (280억)
5위	삼성중공업 (272억)
6위	에스엠 (268억)
7위	아모레퍼시픽 (220억)
8위	크래프톤 (210억)
9위	씨젠 (207억)
10위	하이트진로 (205억)

IT 대신 리오프닝 관련 섹터 골고루 매수

2월 4주차 기관 순매수

기관 순매수
1위	하이브 (793억)
2위	LG에너지솔루션(775억)
3위	펜오션 (275억)
4위	롯데케미칼 (265억)
5위	LG전자 (249억)
6위	JYP (239억)
7위	현대미포조선 (236억)
8위	와이지엔터 (226억)
9위	엘앤에프 (222억)
10위	DL이앤씨 (212억)

엔터주 3사와 조선주 집중 매수

DL이앤씨 = 이란 핵협상 수혜주

2월 4주차 개인 순매수

개인 순매수
1위	삼성전자 (6769억)
2위	LG화학 (2498억)
3위	SK하이닉스 (2484억)
4위	현대차 (1475억)
5위	네이버 (1195억)
6위	기아 (1146억)
7위	LG에너지솔루션 (1108억)
8위	삼성SDI (765억)
9위	SK이노베이션 (659억)
10위	엔씨소프트 (551억)

시총 상위 기업 집중 매수 (저가 매수)

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