[경제] 5월 경제리포트 (2주차 이슈 정리 - 인플레이션과 증시)

5월

▶5월 2주차 

- 한국 :  한미 정상회담 (예정) / 선물옵션만기일 / 4월 수출입물가지수

- 미국 : 4월 생산자물가지수 / 4월 수출입물가지수 / 4월 소매판매 / 4월 산업생산 / 4월 설비가동률

- 유럽 : EU 5월 센틱스 투자자기대지수

- 중국 : 4월 생산자물가지수 / 소비자물가지수 

 

- 월트디즈니 실적발표

- 클라리다 연준 부의장 (NABE) 발언

- OPEC 월간 전망보고서

- EIA 단기에너지보고서

---

5월 10일 (월)

Check 항목

□ 5월 센틱스 투자자기대지수

- 4월 투자자신뢰지수 21.0 기록 (직전 13.1) 대폭 개선

- 전문가 예상치 14.0보다 크게 상회하며 양호한 모습

 

2015년 5월 4일

---

5월 11일 (화)

Check 항목

□ NABE 컨퍼런스

- 클라리다 연준 부의장 NABE

인플레이션 관련 이슈

 

리처드 클라리다 연방준비제도 부의장

인플레이션 지표를 보고 놀랐다.

인플레이션 : 향후 통화정책을 비롯하여 증시와 경제에 직접적인 영향

클라리다 연준 부의장 : 소비자물가지수, 놀랐다... 그..러나.. 일시적이다.

 

놀랐지만, 일시적이고 당분간 통화정책을 바꿀 생각이 없다는 것을 분명히 말했다.

전미실물경제협회(NABE) 연설 : 1)지금은 특히 고용시장에 집중하고 있다.

2)지속적으로 물가가 오를 것이라는 전망에는 칼같이 선을 그었다.

 

연준이 금리를 인상하는 시기는 도대체 언제인가?

 

2가지 전제조건을 달성할 때

1) 완전고용  ◀ 지금은 특히 고용시장에 집중하고 있다.

2) 평균 2% 물가상승 ◀ 일시적이다.

 

소비자물가지수를 보고도 통화정책을 바꿀 생각이 없다 ▶ 인플레이션 추세를 확인하려면 아직이다.

 

결론적으로 연준은 상대적으로 인플레이션에 대해서는 느긋..하게 지켜보자..

오히려 경기가 좋아진다는 신호로 보는 것인가?

---

뉴욕 월가

놀라서 뒷목을 잡았다.

미국 소비자물가지수, 2008년 이후 13년만 최고치

시장 예측치 3.6% -> 실제 4.2%에너지와 같은 변동성이 큰 것을 제외한 근원CPI 3.0% 증가 (예상 2% 상회)

근원소비자물가지수 : 소비자물가지수(CPI)의 품목 중 가격 변동이 큰 품목들을 제외하고 산출하는 물가지수 

Why ? 일시적인 요인을 제외한 물가의 흐름을 파악하기 위해서

 

Ex) 석유 가격 급등 -> 소비자물가지수 일시적 상승 -> 물가를 낮추기 위해 금리인상 

 

이후 석유 가격 진정세 -> 경제에 큰 충격(디플레이션)

 

월가의 반응 : 예상보다 물가가 빠르게 상승한 것은 OK, 인정할게 .. 하지만 일시적으로 보인다.

 

인플레이션 - 일시적인가?

 

□ 중국 4월 생산자물가지수

- 중국 4월 생산자물가지수 6.8% 증가 [세계 인플레이션 우려]

- 세계적으로 주요 원자재 가격 상승세 

- 중국의 4월 생산자물가지수(PPI) 상승률 3.5년만 최고치

- 전년 동월대비 6.8% 상승 

 

- 생산자물가지수 : 원자재 / 중간재 가격 / 제품 출고가 등 반영하여 산출(제조업 분야 관련 경기 선행지표)

 

▶ 수요 증가와 공급감소 -> 원자재 가격 상승 -> 세계적 인플레이션 우려 자극 

생산자들 높은 가격 -> 유통업자에게 전가 -> 세계 최대 수출국 중국의 PPI 상승은 인플레 위험 요인

 

FACT : 중국 PPI 상승 주 요인 ▶ 주 원자재 구리와 철광석의 가격 상승

 

□ 중국 4월 소비자물가지수

- 소비자물가 0.9% 상승

- 중국국가통계국 2021년 연간 CPI는 3% 이하로 예측

- 칩 부족으로 가전제품 / 자동차 /스마트폰 / 컴퓨터 등 가격 인상

 

□ 미국 3월 JOLTS

- 3월 미국 구인규모 821만3000명

- 직전 월 수정치 752만6000명 상회

- 전문가 예상치 750만명

- 사상 처음 800만명 상회

- JOLTS를 통해 노동시장의 활황 VS 침체에 대한 예측 가능

 

FACT : 채용공고 규모 역대급 증가 ▶ 고용으로 이뤄지지 않아 인력 채용 감소

Why ? 미 행정부의 추가실업 수당 ▶ 일을 왜 하는가 ? 쉬자.

주가와 집값 폭등 ▶ 은퇴하자 ! 쉬자. 일보다는 건강

 

□ OPEC 월간 전망 보고서 /EIA 단기에너지보고서

- 2021년 4월 ~ 2021년 연말까지 세계 원유수요 650만배럴 가량 증가

- OPEC 공급 증가분이 수요 증가분을 충족시키지 못할 것

- 인도와 동남아 지역 코로나19 확산 ▶ 원유 수요 감소

- But 미국과 중국 경제 회복 ▶ 세계 원유 수요 회복 견인

 

- 2022년에는 전 세계적 항공유 소비 회복에 따른 더 큰 원유 수요 증가 ?

 

FACT : 원유가 필요하다(수요)가 원유 줄게(공급)보다 많다는 것은 OPEC+가 추가적인 감산을 완화하거나 쌓아둔 재고가 급격하게 감소할 것으로 전망

---

5월 12일 (수)

Check 항목

□ 한국 4월 실업률

- 4월 취업자 수 : 6년 8개월만 최대치

- 고용지표 개선 ▶ 경기 회복 신호 ? ▶ 인플레이션 자극 우려

- 고용률 60.4% (전년 동월대비 1% 증가)

 

- 실업률 4.0% (전월 4.5%) (전년동월 4.2%)

 

□ EU 3월 산업생산

- 유로존 3월 산업생산 전월대비 0.1%증가 (예상보다는 글쎄..)

- 공급망 혼란 ▶ 산업생산 지연 ▶ 정상으로 복귀 불규칙 ▶ 경제 제개로 4월부터 산업 생산 증가 예측 

- 유로존의 3월 산업생산 분기말 제조업 강세를 보통 보이는데 ▶ 1분기는 전체적으로 실망

 

□ 미국 4월 소비자물가지수

- 소비자물가지스 최대 증가폭 ▶ 인플레이션 공포 

 

1) 미 연준 '인플레이션은 일시적이다.' 시나리오

-  단기적인 조정장 후 회복

 

2) 미 연준의 예상이 빗나가는 경우 

- 조기 긴축 돌입 및 물가상승 압박으로부터 금리 인상에 대한 언급 시점 앞당겨짐

5월 13일 (목)

Check 항목

□ 한국-미국 정상회담 (예정)

- 5월 21일 한미 정상회담 확정

- 정상회담 전 삼성전자와 글로벌 반도체 기업 다시 부르는 미국 (2번째 반도체 대책 회의)

- 미국의 투자 압박 요구가 높아질 것

- 반도체 업계 : 이번 회의를 계기로 삼성전자가 미국 내 반도체 공장 설립 등 투자 계획 발표 가능성 높음

 

 

□ 한국 선물옵션만기일

- 외국인 2조 7천억 대거 순매도 ▶ 지수 하락 요인 (개인 홀로 2조 9천억 순매수)

- 기관 2천498억 순매도

 

옵션만기일, 앞두고 외국인 순매도 확산  ▶ 대만 주식시장 & 일본 주식시장 낙폭 확대  ▶ 우리나라 영향

 

□ 월트디즈니 실적발표

- 디즈니 2분기 신규가입 870만명 (시장 기대치 하회)

- 넷플릭스 이어 가입자 증가 주춤 

- OTT성장 둔화 우려 (Over-the-top : 셋탑박스, 인터넷 기반 서비스, 영상콘텐츠)

- 매출 156억 달러 (158억 달러 예상치보다 하회)

---

5월 14일 (금)

Check 항목

□ 한국 4월 수출입물가지수

*원/달러 평균환율 하락 ▶ 2021.3월 : 1,131.02 → 4월 1,119.40

- 수출물가지수 : 반도체 가격 상승분 반영으로 5개월 연속 상승 기록

- 수입물가지수 : 환율 및 국제유가 하락 영향  ▶ 광산품, 석탄및석유제품 등 하락

 

한국은행 4월 수출입물가지수 보도자료

□ 미국 4월 수출입물가지수

- 수출입물가지수 : 환율, 원자재가격 영향

- 수입물가지수 예상보다 큰 폭 상승 : 인플레이션 가능성 증가 (6개월 오름세 연속)

- 美 경제의 빠른 회복속도와 공급 차질로부터 물가 상승세 

□ 미국 실물지표 

- 4월 소매판매

소비자들의 지출 정체 (3월 수준에 머무른 소매 판매)

전월 대비 0.8% 감소 (시장 예상치 1% 증가)코로나19 지원금 효과 시들해진 영향 ?

 

- 4월 산업생산

0.7% (예측 1.0% , 이전 2.4%)

 

- 3월 기업재고

전월대비 0.3%증가로 시장예상치 부합

 

---

김호준 Comment (1)

1) 시장의 가장 큰 우려 : 인플레이션

- 금주 최대 이슈는 미국 소비자물가지수 상승 (13년만 최고치와 대만과 인도 등 아시아지역 코로나19 확산으로부터 공급문제 발생 등 악재 발생)

- 원자재 가격이 상승하면 가공하여 완성된 제품을 만드는 완제품 가격도 상승하면서 결국 소비자가 사는 주제품들의 가격도 상승, 소비자물가지수가 상승하고 이에 따라 인플레이션에 대한 우려가 큼

금일 국내증시는 인플레이션에 대한 우려가 다소 완화

 1) 물가 급등 관련 공포심리 진정

 2) 연준의 일시적 인플레이션이니 걱정말라

 3) 국제유가 등 원자재 가격이 하락

 4) 코로나19상황 비교적 개선 

- 반도체와 2차전지는 금일 강세를 보였고, 철강이나 금융은 하락세를 보임

- 인플레이션 관련 수혜주는 무엇이 있고, 피해업종은 ?

---

일기장

 

시장은 연준보다 빠르다고 한다.

 

추세적인 하락보다는 조정으로 판단하고 매수를 지속적으로 하는 방향 ..에 대한 고민

인플레이션 압박에 의한 일시적 조정인가 ?

 

1~3달 연속 하락세 : 조정이 길어지면 시장의 힘이 약해지고 노이즈가 생길 확률이 높다.

 

1년동안 유동성 랠리의 연속 (시장에 돈을 마구 뿌렸다.)

▶ 성장성에 대한 프리미엄 , 경기가 1년동안 전 세계적으로 어려웠고 경제가 힘들수록 희망을 갖고 산다.

▶ 무언가 해낼 것 같아, 얘는 남달라 앞으로가 기대돼.. ▶ 성장주들의 폭팔적 상승 (코로나 이후)

ex) 나스닥 95% 상승, 테슬라 710%상승

 

 

이제는.. 어떤 흐름으로 흘러갈 것인가?

성장주에 대한 프리미엄을 주는 시점에서 이제는 진짜 가격, 진짜 가치로 승부되는 구간인가?

그렇다면 흐름은 성장주 ▶ 가치주로 흘러갈 것인가?

 

가치주에 대한 프리미엄 주는 시기가 언제오는가 ?

 

단, 위 언급한 시나리오는 단기간의 조정이지만 추세적인 하락으로 지속적으로 세계증시가 하락추세라면 가치주와 성장주 모두 지하세계로..

 

4월 비농업 고용지표: 시장 기대치 하회로부터 테이퍼링(통화정책 축소) 조금은 밀린 느낌

 

가치투자의 함정을 조심해라 ?  ▶ 싼 기업, 저평가 기업이 많이 보여서 백화점식 매수가 다시 시작..

 

2021년 1분기, 아직 경기확장 초반  ▶ 2021년 말까진 지속세를 보이지 않을까라는 의견도 등장

 

U자형  ▶ 타이밍이 중요하고, 저점매수가 중요한 것

---

반도체 이야기, 유튜브를 보며..

 

 

4월 백악관 반도체 긴급회의

 

바이든 : 당신들이 어디에 어떻게 투자하느냐에 달렸다..

 

회의 참석한 기업들 "땡큐, 바이든"  ▶ 기회를 줘서 감사합니다.

 

삼성전자와 SK하이닉스 모두 중국에 공장이 있다.

 

TSMC 올해 설비투자 300억달러, 석 달만에 20억달러 더 늘려 (33조)

 

삼성전자 : 1분기 10조 (1년만 30% 증액) 시설투자 

1분기만에 현금성 자산 7조 상승 (1분기 보유 현금량 131조) 

 

삼성전자 100조원 넘는 투자 계획?

(평택 공장 투자 금액 50조원 / 미국 공장 20조 / NXP반도체 인수합병 50조~70조)

 

대만 TSMC 반도체 대규모 중국 투자 ? 

1) 3조원 (환영하는 분위기 X)

2) 28나노미터 차량용 반도체 공급 라인 중국 제공 (미국에는 애리조나 공장5나노 반도체 ? )

 

세계 각 나라가 모두 자신들의 반도체 공장을 원한다. 

 

국내도 K-반도체 벨트 전략 : 자체 반도체 공급망 강화 

---

반도체 : 삼성전자, SK하이닉스

 

*반도체 쇼티지 : 여기서 쇼티지는 부족을 의미, 품귀현상

중국의 스마트폰 출하량 30% 감소 ▶ 반도체 쇼티지로부터 공급이 힘들어 출하량 감소 (물량을 못채웠다) ▶ 수요가 줄어든 것은 위험.. 이것은 아니다..

 

미국 : 빅테크 & 반도체 기업 SAC 로비단체

애플 구글 마이크로소프트 : 반도체 필요로 하는 기업들

인텔 퀄컴 엔비디아 : 반도체 생산 기업들

 

한국 반도체 기업에 영향?  ▶ 장기적으로 안좋을 수 있다

 

미국은 중국의 반도체 시장을 누르려고 한다.

미중 반도체 갈등 당시 국내 반도체 기업의 수혜 예상 ▶ 반도체를 본인들이 컨트롤 하겠다. 외부에서 쇼티지는 못참겠다.  ▶ 반도체의 흐름은? 한미정상회담 전, 삼성전자의 미국 인프라 투자 규모를 확인하자.